编者按✿◈ღ：财联社将每天整理各大投行针对全球宏观✿◈ღ、公司和产业✿◈ღ、商品等各个纬度的最新研究观点✿◈ღ，为投资者投资决策提供全方位的支持✿◈ღ。

　　以AI为驱动的企业投资已取代消费✿◈ღ，成为美国经济增长的首要动力✿◈ღ。非住宅类资本支出预计在2026年增长7%✿◈ღ，2027年增长8%公交车多人运动✿◈ღ，有效抵消了石油冲击对GDP的负面影响✿◈ღ。

　　超大规模云服务商（Hyperscaler）的AI投资预计在2027年超过1万亿美元✿◈ღ，为GDP贡献0.4-0.5个百分点✿◈ღ。在结构上✿◈ღ，AI投资的表现显著优于非AI类投资（后者在2024-2025年的贡献为负）✿◈ღ。

　　布伦特原油维持在80-90美元/桶迫使美国供应链进行重组✿◈ღ。在消费增速放缓（2026年季环比增长1.8%）的背景下✿◈ღ，这给依赖进口的行业带来了严峻风险✿◈ღ。

　　2025年的国防开支（5590亿美元）已不足以应对2026年的多线挑战（俄乌✿◈ღ、霍尔木兹海峡✿◈ღ、北极）✿◈ღ。这造成了战略上的脆弱性✿◈ღ，并加剧了国防与能源板块的市场波动✿◈ღ。

　　欧洲如果承担起霍尔木兹海峡的安全责任✿◈ღ，可能陷入“无期限承诺”的风险✿◈ღ。在美国仅提供临时护航任务而由欧洲主导相关倡议的背景下✿◈ღ，这将使欧洲的资源极度紧张✿◈ღ。

　　特朗普政府的撤军行动（从德国撤出5000名驻军）公交车多人运动尊龙凯时官网入口✿◈ღ、对北约的质疑✿◈ღ，以及2026年的关键导火索（北约峰会✿◈ღ、关税问题）✿◈ღ，正威胁着美欧的安全与贸易关系尊龙凯时人生就是搏✿◈ღ，✿◈ღ，进一步放大了市场的不确定性✿◈ღ。

　　美国为补充自身库存而进行的武器储备（如“爱国者”防空系统✿◈ღ、“战斧”巡航导弹）✿◈ღ，导致北约对乌克兰的军事援助被迫延后✿◈ღ。而欧洲方面提出的替代方案（如SAMP/T防空系统）尚无法填补2026至2027年间的援助缺口✿◈ღ。在美国财政收紧的背景下✿◈ღ，这削弱了整体的威慑力✿◈ღ。

　　3月份实际工资同比增长1.3%（基本工资同比增长3.2%）✿◈ღ。尽管日元走势疲软✿◈ღ，但政府提供的能源补贴有效防止了实际工资陷入负增长✿◈ღ。

　　虽然能源进口国的身份和疲软的日元恶化了贸易条件✿◈ღ，但稳定的能源价格限制了实际工资的下降✿◈ღ，从而降低了“工资-物价”螺旋上升的风险✿◈ღ。

　　基准路径预计利率将在2026年6月达到1%✿◈ღ，2026年12月达到1.25%✿◈ღ，2027年6月达到1.50%尊龙凯时人生就是博官网登录✿◈ღ。受中东局势紧张和油价风险影响✿◈ღ，加息时机将保持灵活性✿◈ღ，转向基于风险评估的决策模式✿◈ღ。

　　美伊紧张局势和油价波动将直接影响日本央行的加息时机（例如2026年6月加息的可能性）✿◈ღ，其影响力将优先于固定的时间间隔✿◈ღ。

　　美联储将在2026年维持利率不变尊龙凯时✿◈ღ，✿◈ღ，并于2027年降息50个基点✿◈ღ。告别低通胀时代标志着经济向“韧性优先”模式的结构性转型公交车多人运动✿◈ღ，将持续影响利率敏感型资产✿◈ღ。

　　存在10%的概率出现由AI引发的裁员潮尊龙凯时官网入口✿◈ღ，从而将2027年的失业率推高至4.8%✿◈ღ。这将削弱消费与投资✿◈ღ，并使周期性行业面临风险✿◈ღ。

　　2025年至2045年间✿◈ღ，全球预计将面临23.32亿磅的累计供应缺口✿◈ღ。由于需求增长持续快于供应释放✿◈ღ，且小型模块化反应堆（SMR）的整合预计将在2045年使核能总产出提升6%✿◈ღ，这一缺口正不断扩大✿◈ღ。

　　预计到2045年SMR部署规模将达到46GW（2030年为2GW）✿◈ღ，这将推动2045年铀需求升至6200万磅（较此前预测上调17%）✿◈ღ，显著增加了短期内的需求压力✿◈ღ。

　　目前全球共有39座在建反应堆✿◈ღ，其中中国占据半数以上（超过20个项目）✿◈ღ。凭借更短的建设周期（最长9年）✿◈ღ，中国正在加速供应链重组并扩大市场份额✿◈ღ。

　　长期UO协议价格维持在90美元/磅（五年内累计上涨177%）✿◈ღ，现货价格为86美元/磅✿◈ღ。受公用事业公司补库需求支撑尊龙凯时官网入口✿◈ღ，长期定价保持稳定✿◈ღ；期货价格近期上涨4%✿◈ღ，释放出持续看涨的信号✿◈ღ。

　　欧盟正致力于减少对俄罗斯燃料的依赖公交车多人运动✿◈ღ，具体举措包括✿◈ღ：法国推进VVER-440燃料替代方案✿◈ღ、波兰与西班牙签署SMR合作协议✿◈ღ，以及美国通过Ur-Energy和Solstice等公司加强本土开采✿◈ღ，以降低单一供应商风险✿◈ღ。

　　美国海运石油出口增加✿◈ღ，以及中国进口下降✿◈ღ，已经吸收了中东地区同比减少的1230万桶/日供应中的930万桶/日✿◈ღ，从而为世界其他地区提供了保护✿◈ღ。

　　由于战争影响✿◈ღ，全球石油市场已经损失了近10亿桶供应✿◈ღ。即使霍尔木兹海峡明天重新开放✿◈ღ，在供应链恢复正常所需的时间内✿◈ღ，市场仍将继续损失另外10亿桶供应✿◈ღ。

　　中国等国石油进口总计减少1090万桶/日✿◈ღ，中国占据了进口下降规模的一半✿◈ღ，减少了约550万桶/日进口✿◈ღ。

　　劳资双方在取消绩效奖金上限等核心诉求上的分歧并未缩小✿◈ღ，三星面临大规模罢工威胁尊龙凯时 - 人生就是搏!✿◈ღ，✿◈ღ。但内存价格强劲上涨足以抵消大部分冲击✿◈ღ，逢低买入的逻辑依然成立✿◈ღ。

　　受劳工相关成本上涨影响✿◈ღ，三星2026年营业利润面临6%–10%的下行风险✿◈ღ；而生产中断可能会影响设备解决方案部

　　二季度DRAM合同价格环比涨幅达58%至63%✿◈ღ，NAND涨幅高达70%至75%✿◈ღ，均大幅超出此前40%至50%的预期✿◈ღ，更强劲的内存价格周期有望在很大程度上对冲劳资成本压力✿◈ღ。

　　Nebius将2026年底的签约电力目标从超过3GW上调至4GW✿◈ღ。截至2026年第一季度✿◈ღ，已签约已超过3.5GW✿◈ღ，预示着公司规模扩张加速中国尊龙凯时✿◈ღ。✿◈ღ，执行力强劲✿◈ღ。

　　2026年第一季度营收同比/环比激增684%至3.99亿美元✿◈ღ；年化经常性收入（ARR）达到19.2亿美元（2025年12月为12.5亿美元）✿◈ღ；潜在订单量（Pipeline）环比增长3.5倍智能管理✿◈ღ。✿◈ღ，反映出强大的产能扩张能力和定价权✿◈ღ。

　　业绩显示✿◈ღ，调整后EBIT利润率为-35%（受资本支出驱动✿◈ღ，低于市场预期）✿◈ღ。主要风险包括超大规模云服务商（Hyperscaler）的市场动态以及AI采用速度放缓✿◈ღ，这可能会影响短期盈利能力✿◈ღ。

　　市场评级显示✿◈ღ，50%的全球分析师给予“买入”评级（仅16%为“卖出”）✿◈ღ。由于投资银行业务的深度合作✿◈ღ，公司获得了极高的机构支持（相关合作的“买入”评级占比达65%✿◈ღ，远高于非合作行的45%）✿◈ღ。

　　在完成12亿美元融资后✿◈ღ，公司持有25亿美元现金及等价物公交车多人运动✿◈ღ，足以支持中期资本需求尊龙凯时官网入口✿◈ღ，并降低了反应堆开发及燃料战略的融资风险✿◈ღ。

　　EBITDA增长正在加速（预计截至2026年12月增长18.6%）✿◈ღ，净负债/EBITDA比率从153.4降至48.2✿◈ღ，预示着强劲的业务扩张和财务灵活性提升✿◈ღ。

　　核心利好包括✿◈ღ：Aurora反应堆获美国核能管理委员会（NRC）批准✿◈ღ、Meta互联项目（1.2GW项目）✿◈ღ，以及美国能源部（DOE）钚元素信息请求（RFI）延迟所带来的实际营收转化与项目执行✿◈ღ。

　　尽管其他增长指标良好✿◈ღ，但净利润（-4%）和每股收益（-5%）的预测值被下调✿◈ღ，凸显了短期内表现可能放缓的风险✿◈ღ。

　　此前的63美元目标价本身也是在4月24日从45美元上调的尊龙凯时官网入口✿◈ღ，这意味着德银在不到三周的时间内就将的目标股价从45美元上调至100美元✿◈ღ。

　　此次上调目标价的官方理由既非“Terafab”项目✿◈ღ，也非美国总统特朗普的公开背书✿◈ღ，更非英伟达那笔50亿美元的投资✿◈ღ。其真正原因在于✿◈ღ：的代工业务正获得越来越多的客户青睐✿◈ღ。

　　德银在研报中称✿◈ღ，在过去一个月里尊龙凯时人生就是博·(中国)官网✿◈ღ，✿◈ღ，关于英特尔代工业务获得客户关注的各类报道“已变得愈发频繁”✿◈ღ。